Orlen złożył Grupie Azoty niewiążącą ofertę zakupu wszystkich akcji spółki Grupa Azoty Polyolefins — podmiotu odpowiedzialnego za realizację projektu Polimery Police. To kluczowa inwestycja w polskim sektorze chemicznym, która jednak od wielu miesięcy obciąża wyniki finansowe Grupy Azoty.
We wrześniu spółka informowała, że jej skonsolidowany wynik EBITDA za pierwsze półrocze 2025 roku wyniósł 160 mln zł, w tym 73 mln zł w drugim kwartale. Wynik ten nie obejmuje jednak negatywnego wpływu Polimery Police. Łączna strata netto Grupy Azoty w tym okresie sięgnęła 878 mln zł. Jak przyznał prezes Andrzej Skolmowski, środki na dokończenie inwestycji są zdeponowane na rachunkach spółki, jednak ich uruchomienie wymaga zgody instytucji finansujących.
Projekt Polimery Police, warty kilka miliardów złotych, miał być jednym z filarów rozwoju polskiej chemii i uniezależnienia kraju od importu tworzyw sztucznych. Dziś jednak stanowi główne źródło obciążeń finansowych dla Grupy Azoty, co skłoniło spółkę do rozmów z Orlenem o sprzedaży aktywów.
Aneks otworzył drogę do sprzedaży
Na początku października Grupa Azoty poinformowała o podpisaniu aneksu do memorandum zawartego 1 sierpnia 2025 r. pomiędzy Grupą Azoty, Grupą Azoty Police, Grupą Azoty Polyolefins i Orlenem. Dokument rozszerzył współpracę o analizę możliwości sprzedaży wszystkich lub części akcji Grupy Azoty Polyolefins. To znacząca zmiana względem pierwotnego porozumienia, które dopuszczało jedynie sprzedaż wybranych aktywów logistycznych.
Zgodnie z aneksem, memorandum obowiązuje do końca 2025 roku. W tym czasie ma zapaść decyzja dotycząca przyszłości projektu, który w ostatnich miesiącach stał się dla Grupy Azoty coraz większym ciężarem finansowym.
Orlen oferuje ponad miliard złotych
15 października Orlen poinformował o złożeniu niewiążącej oferty zakupu wszystkich akcji Grupy Azoty Polyolefins. Płocki koncern, który posiada już 17,3 proc. udziałów w spółce, wycenił całość projektu na 1,022 mld zł. Oferta obejmuje nabycie akcji wraz z majątkiem spółki, wolnym od zobowiązań, na zasadzie cash free, debt free.
Jak poinformowano w komunikacie, oferta ma charakter niewiążący i uzależniona jest od szeregu warunków, m.in. przeprowadzenia postępowania restrukturyzacyjnego w Polyolefins, spłaty wszystkich wierzytelności, uzgodnienia warunków sprzedaży ze wszystkimi akcjonariuszami oraz pozytywnego wyniku badania due diligence. Oferta obowiązuje do 31 grudnia 2025 roku, a finalizacja transakcji planowana jest do 30 czerwca 2026 r.
Orlen zadeklarował również gotowość zapewnienia finansowania niezbędnego do restrukturyzacji zobowiązań oraz wykupu akcji od pozostałych akcjonariuszy.
Czy akcje Grupy Azoty szykują się do odbicia?
Inwestorzy zastanawiają się, czy sprzedaż kłopotliwego projektu Polimery Police nie doprowadzi do tzw. short squeeze na akcjach Grupy Azoty. Nie można tego wykluczyć, zwłaszcza że na korzyść spółki działa szereg innych czynników makroekonomicznych i branżowych.
Od 1 lipca 2025 r. obowiązują wyższe cła na nawozy pochodzące z Rosji i Białorusi. Zgodnie z nowym mechanizmem, importowane nawozy są objęte podstawowym cłem w wysokości 6,5 proc. oraz dodatkowymi opłatami w przedziale od 40 do 45 euro za tonę w latach 2025–2026. Do 2028 roku taryfy mają wzrosnąć nawet do 430 euro za tonę.
Dodatkowo Grupa Azoty, wspólnie z Mkango Polska, planuje budowę rafinerii metali ziem rzadkich w Puławach. Projekt ten, wpisany na listę 47 strategicznych inwestycji Unii Europejskiej, ma rozpocząć się w 2027 roku i zakończyć przed końcem 2028 r. W kontekście ograniczeń eksportu metali ziem rzadkich przez Chiny, inwestycja nabiera strategicznego znaczenia.
W sierpniu Grupa Azoty ogłosiła również współpracę z Nitro-Chem, spółką Polskiej Grupy Zbrojeniowej, w zakresie produkcji materiałów wybuchowych. Celem porozumienia jest zapewnienie ciągłości dostaw surowców i wspólne projektowanie nowych instalacji produkcyjnych.
Jeśli więc sprzedaż Polimerów Police pozwoli Grupie Azoty pozbyć się finansowego balastu, spółka może wejść w okres stabilizacji i odzyskać zaufanie inwestorów. A to – w połączeniu z poprawą otoczenia rynkowego – mogłoby rzeczywiście doprowadzić do dynamicznego odbicia kursu jej akcji.
